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佳隆股份:调制鲜美新生活

发布时间:2010-10-15    研究机构:安信证券

知名的调味品生产企业:广东佳隆食品股份有限公司是一家集食品科研开发、生产、销售为一体的民营股份制企业,是广东省揭阳市重点扶持的民营科技企业。公司产品在华中、华北、东北区域市场具备较强的竞争力,2007 、2008、2009 年度和2010 年1-6 月,上述三大区域合计销售收入占公司当期营业收入的71.01%、80.00%、79.94%和80.38%。截至2010 年6月末,公司营销网络已覆盖中国大陆除西藏外的所有省、自治区和直辖市,组建了55 家营销分支机构,拥有超过6,000 家分销商,直接或间接向超过10 万家餐饮行业客户和3 万多家副食、商超客户供货。

公司的竞争优势:公司鸡粉、鸡精合计销售量居行业前三位,综合市场占有率达7%,为行业内第一民族品牌。通过专业的市场细分化运作,凭借出色的自主创新能力、领先的产品品质和突出的品牌影响力,公司产品在行业内具有较强的竞争优势。公司鸡粉、鸡精产品在全国中高档餐饮市场享有较高的知名度,在部分优势区域的中高档餐饮市场占有率高达70%。产品在定位上与主要竞争对手实行差异化竞争策略,坚持“中档价位、中高档品质”,凭借价格竞争力优势公司已在中高档餐饮行业领域占据较高的市场份额。

募投项目增强竞争力:2 万吨鸡精、鸡粉生产基地建设项目,将有助于公司抓住国内鸡精、鸡粉市场快速发展的机遇,迅速扩大生产规模,做强公司主业,解决旺盛的市场需求与公司产能瓶颈之间的矛盾,增强公司盈利能力;市场网络建设项目,将进一步完善由公司营销中心总部、区域营销大区、办事处、商超销售代表组成的市场网络,拓展现有营销网络深度与广度,有助于实现公司销售渠道的巩固、家庭消费市场的开发和重点直销客户的开拓,并提高公司市场响应速度和个性化服务能力;技术研发中心建设项目,将使公司技术水平和研发能力再上一个台阶,巩固和扩大现有技术优势,为公司长远发展奠定坚实的技术基础。

盈利预测和定价分析:我们预测公司2010、2011、2012和2013年的销售收入将分别实现增长20%、21%、51%和29%,摊薄后的EPS 分别为0.57、0.65、1.02和1.32元。目前A股食品饮料行业上市公司2010年的PE水平约为36-45倍,给予公司2010年(EPS=0.55) 36-45 x PE, 对应20-25元作为建议询价区间。由于上市首日存在一定的溢价,参照近一个月中小板上市公司首日的价格区间并考虑到近期食品饮料行业估值面临一定压力,我们预计公司上市首日价格为26.00-33.00元,为2010年46-58倍的PE。

申请时请注明股票名称