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佳隆股份:第一民族品牌 技术渠道显实力

发布时间:2010-10-15    研究机构:长江证券

报告要点

广东佳隆食品股份有限公司主营鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售。公司是由林氏家族绝对控股的民营企业。鸡粉、鸡精合计销量综合市场占有率居行业第三位,是行业内第一民族品牌;鸡粉销量市场占有率全国排名第二。

鸡精、鸡粉产品是传统调味品味精的升级换代产品。随着经济发展,下游餐饮行业需求持续旺盛,消费升级推动家庭需求增长,鸡精、鸡粉行业将持续景气。作为行业内领先企业,公司凭借自身技术研发优势保证产品品质;扁平化营销网络下沉至二三线城市和乡镇市场获取先行优势。公司坚持“中档价位、中高档品质”的产品定位,与竞争对手实施差异化竞争策略,有效提升公司在鸡精、鸡粉行业的综合竞争实力,取得销售收入2007年以来年均56.6%的高速增长,远高于行业增速。

公司本次拟发行新股2,600万股,募集资金将投向“2万吨鸡精、鸡粉生产基地建设项目”、“技术研发中心建设项目”、“市场营销网络建设项目”。募投项目建设有助于公司缓解产能瓶颈,实现规模快速增长,有望进一步提升市场占有率。

预计公司2010-2012年营业收入分别为2.71亿元,2.95亿元和5.23亿元,归属于母公司的净利润6,383万元,7,167万元和12,177万元,对应每股收益0.61,0.69和1.17元。相对估值得到股票合理价格区间为24.1-31.1元/股。

绝对估值得到股票合理价值为26.20元/股。建议询价区间为21.7-27.9元/股。

风险提示:主要竞争对手以及新进入者带来市场竞争日趋激烈的风险;募投项目新增产能面临的市场风险;食品质量安全控制的风险。

申请时请注明股票名称