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佳隆股份新股定价报告

发布时间:2010-10-19    研究机构:渤海证券

公司业务简介:国内第三。

广东佳隆食品股份有限公司主营业务为鸡粉、鸡精产品的生产和销售。公司获得“广州省农业龙头企业”称号和“高新技术企业”认定;生产的鸡粉产品被农业部产品质量安全中心认定为无公害农产品。

2008 年公司鸡粉、鸡精销售量合计居行业前三位,综合市场占有率为7%,现已成为行业内第一民族品牌。

鸡精、鸡粉符合调味品发展趋势,处于升级方向。

鸡精鸡粉主要作为鲜味调味料使用,是传统调味品味精的升级产品,属于快速发展的新兴行业。参考我国人均消费量与发达国家的消费量,以及我国城乡人均消费量数据,随着我国收入的提高、饮食结构的变化、鸡精鸡粉对味精替代力度的加强,我国鸡精鸡粉行业具有较大发展空间。

营销体制建设+合理的产品定位。

公司正在营销体制改革:扁平化+直销,有利于减小对经销商依赖,提高市场控制力,符合大型商超和大型连锁餐饮发展趋势;另外公司分析市场信息,将公司产品价格定在12-20 元/千克之间,此价格区间内市场需求约占总需求的60%左右。坚持“中档价位、中高档品质”的定位,适应了市场主流需求。

募投项目顺利投产可缓解公司产能紧张,提高公司竞争力业绩预测。

根据我们的测算,公司10-12 年的EPS 分别为0.61 元、0.74 元和1.01 元。

定价分析。

公司上市之后一年目标价的合理估值应该在35-40 倍(对应2012 年eps),预计公司上市后的价格区间应在35-40 元之间。发行报价应在27.45-31.13 元之间比较合理。上市首日价格预计36 元。

申请时请注明股票名称