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佳隆股份:产能扩张迎接消费升级

发布时间:2010-10-22    研究机构:天相投资

公司此次发行A股2,600万股,发行后总股本为10,400万股。公司第一大股东林平涛持股2,250.40万股,实际控制人为林平涛家族。

公司的主营业务包括鸡粉、鸡精、鸡汁、吉士粉、青芥辣和玉米粳。其中,鸡粉与鸡精是公司的两大主要产品。

公司是国内鸡粉市场仅次于联合利华(中国)的第二大企业,2008年市场占有率达19%;鸡精鸡粉合计市场占有率7%,位列行业三甲。

公司处于良好的市场大环境中。经济的持续增长,消费不断升级,人们对于饮食的口感与营养的高要求,推动着调味品行业快速发展。

自主研发能力推动公司业绩持续增长。鸡粉产品是公司的优势产品,市场份额仅次于联合利华(中国)的家乐鸡粉,在国内市场排名第二,市场占有率达到了19%。

公司独创的“浓缩鸡粉及制作工艺”已获得国家发明专利,“酵母提取物与鲜鸡肉粉热反应增香技术”。公司系统地掌握了以新鲜鸡肉、鸡骨架等为原材料,利用现代生物工程技术,提取出富含多种氨基酸、多肽以及呈味单核苷酸等的动物提取物的核心技术。以此为基础,公司的产品实现健康化、多样化,风味独特。

募股资金投向分析。募集的资金用于2万吨鸡精、鸡粉生产基地建设项目、技术研发中心建设项目和市场营销网络建设项目。投资额分别为1.6亿元、7500万元和1500万元。预计项目建成达产后,公司主要产品鸡粉、鸡精的产能将从现有的1.2万吨提高至3.2万吨。

公司面临的主要风险:市场竞争风险;技术风险和食品安全风险。

盈利预测及估值。预计公司

10、11年EPS分别为0.72元和0.92元;我们认为公司的合理市盈率水平应在45-60倍之间。按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在31.5~42元之间。

申请时请注明股票名称